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北陆药业300016业绩符合预期增持

发布时间:2019-09-12 18:35:52 阅读:次 来源:yabovip.con厂家

北陆药业(300016):业绩符合预期 "增持"

北陆药业发布2010 三季报,归属股东的净利润为3408.3 万元,同比增长27.56%,实现每股收益0.33 元。

投资要点:主营业务收入同比下滑29.91%,主要是公司主动收缩药品经销业务规模,利润主要来源药品生产业务依旧增长22.99%,增速略高于中期药品生产营收。对比剂行业平稳发展保证药品生产业务营收持续稳定增长。由于低毛利率药品经销业务比例减少,综合毛利率大幅攀升至54.26%。对比剂使用意识提高、诊疗设备普及、CT、磁共振诊断需求持续增加都会促进对比剂销量的增长。

1-9 月归属母公司的净利润增长27.56%,低于中期净利润增速。积极构建九味镇心颗粒营销网络,前三季度销售费用同比增长26.3%。管理费用较去年增加较少,财务费用大幅下降,1-9 月共获得约291 万元利息收入。

九味镇心颗粒生产线和注射剂车间等募投项目受新版GMP 影响,最终完工时间将会延后,但对业绩不会产生重大影响。公司继续加大对精神类药物领域的投入,对抗抑郁药阿戈美拉汀进行研发。公司重点关注的九味镇心颗粒进入山西省地方医保目录,为该产品日后推广打下良好基础。未来公司还将继续开展进入地方医保的申请工作。

投资建议:公司对比剂产品增速稳定,今后管理费用率会逐步降低。我们预计北陆药业2010年、2011、2012 年每股收益分别为0.44 元、0.58 元、0.84 元。目前估值合理,未来九味镇心颗粒销售一旦放量,会对业绩产生较大促进作用,我们维持公司"增持"评级。

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